特斯拉单车高赢利探源

2021年，特斯拉完成运营总收入538.23亿美元，同比增加70.67%；完成归母净赢利55.19亿美元，同比增加665.46%。公司全体毛利率较上年进步4.26个百分点至25.28%，净利率进步7.76个百分点至10.49%。

早前，特斯拉发布了2022年半年报，上半年，特斯拉完成出售收入356.9亿美元，完成归母净赢利55.77亿美元，公司以净赢利测算的单车盈余打破1万美元，单车盈余再立异高。

回溯特斯拉的开展进程，凭仗在技能上的继续打破立异、本钱上的极致寻求、供给和出售两头的系统树立以及各项优势构成的品牌合力，特斯拉用十年时刻生长为全球盈余才能最强的电动车制作公司。

低本钱竞赛

2008年2月，特斯拉交给公司首款超奢华电动轿车Roadster，尖利电动车年代。2018年，特斯拉以全年出售24.5万辆电动车的成果，逾越比亚迪成为全球电动车销量冠军，进场10年后，特斯拉生长为最受欢迎的纯电动车企。

2021年，特斯拉累计交给电动车93.62万辆，同比增加87.43%，公司归母净赢利大幅增加至55.19亿美元，上市10年后，公司迎来实在意义上的扭亏为盈。

2021年年报中，特斯拉着重强调了公司新能源轿车产品及其部件和系统在规划和测验工程方面所树立的重要内部才能。一方面，特斯拉在计算机辅佐规划以及耐久性、强度和磕碰实验模拟方面具有的中心竞赛力，协助公司得以缩短新车型的产品开发时刻；另一方面，公司在资料方面具有的专业知识，协助公司能够在轿车功用、本钱和耐久性之间找到平衡。

多年来，特斯拉一向奉行第一性原理，将问题溯源从最中心处开端推理，终究找到问题的解决方法，因而，公司的低本钱和精细化办理浸透在各个环节。

做为电动车的中心部件，电池占电动车的本钱一度超越40%，电池的功用和本钱差异直接体现电动车企的竞赛优势。

2008年，特斯拉推出首款超奢华电动车Roadster。Roadster最早搭载的是松下LCO-石墨18650圆柱形电池，成组后PACK能量密度120Wh/kg。

2012年和2015年，特斯拉先后投产了Model S和Model X，虽然相同搭载18650圆柱电池，但公司将正极资料由钴酸锂（LCO）换为镍钴铝（NCA），负极资料由石墨负极切换为碳硅负极，原资料的改动协助Model S/X在能量密度、运用寿命和本钱等方面都得到了改进和进步，搭载的电池单体能量密度和PACK能量密度别离进步至250Wh/kg和150Wh/kg，电池本钱则由190美元/kWh逐步下降至160美元/kWh。

2017年，特斯拉Model 3正式交给。在Model S/X电池的根底上，特斯拉进一步将18650电池更换为21700电池，由松下和LG化学担任供给；一起，特斯拉与宁德年代签定协作协议收购磷酸铁锂电池（LFP）。依据特斯拉官方发表，比较18650电池，21700电池体积增大了46%，电池容量约为5750-6000mAh，比18650电池的3000mAh进步了近一倍，电池能量密度也由此到达300Wh/kg，较18650进步约20%。

在原资料和产品结构上的继续立异，让特斯拉的电池本钱不断下降。2018年，启用21700锂电池后，特斯拉电池本钱进一步降至111美元/kWh。

2020年9月，特斯拉发布了自主规划的4680电池（直径46毫米、高80毫米的圆柱电池）。依照公司发表，4680电芯的单体能量将进步5倍，整车续航路程可增加16%，电力比较有极耳电池进步了6倍，功率输出进步了6倍。马斯克表明，4680电池估计将节约约86%的本钱，每kWh本钱将下降69%。

一起，为了与4680电池匹配，特斯拉在拼装环节改用全新CTC技能，撤销Pack规划，直接将模拼装置在车身上，进一步下降负载本钱。2020年9月，马斯克在特斯拉“电池日”上介绍Model Y将选用一体压铸成型工艺对这以后底板进行压铸。

与传统车身制作冲压+焊接的方法比较，Model Y后车底总成选用的一体化压铸技能压铸铝结构，将Model 3后车底的70个铝板换成2个大型压铸铝结构件，连接点由700-800个削减至约50个。一起，一体压铸成型工艺经过精简铝合金中心制作环节到达减重作用。

依据国海证券测算，经过一体化压铸，Model Y的后车身分量仅为66公斤，比尺度更小的Model 3后车身部位轻了10-20公斤。一起，焊接环节的精简使拼装环节的原资料耗费以及人工本钱显着下降，单位出产的本钱投入及车间面积也随之削减。据特斯拉发表，经过轿车底板一体化压铸成型，可完成单位出资下降55%，车间面积疆土35%，整车厂拼装功率大幅进步。

2022年4月，特斯拉正式交给了第一批装备4680电池和结构化电池组的Model Y量产车，选用一体化压铸技能的Model Y正式下线。

纯视觉路途

智能驾驭是智能轿车未来的中心场景之一，作为自动驾驭范畴的先行者，特斯拉一向坚持运用异乎寻常的依据视觉的低本钱技能路途。

据特斯拉发表，公司经过“影子形式”将装备Autopilot的用户车辆作为数据搜集东西，在后台运转并搜集实在路况环境下的实时数据，与驾驭员的操作进行实时比照，并反应给特斯拉的自动驾驭神经网络进行深度学习。

依托视觉算法与“影子形式”，特斯拉构成了自动驾驭“数据+算法”的迭代闭环，并终究完成经过“摄像头+深度学习神经网绚+计算机硬件”的组合形式以模拟人类驾驭时的“视觉信息+大脑处理”进程。

在算法和数据方面的先发优势和长时刻堆集，使特斯拉成为现在仅有选用“纯视觉路途”的量产车企。

以Model 3为例，其规划搭载的外围传感器仅有21个，其间包含12个超声传感器、8个摄像头以及1个毫米波雷达。2021年5月，特斯拉更进一步撤销了在北美商场Model 3车型搭载毫米波雷达。

与特斯拉不同，现在大部分电动车企的自动驾驭系统均是以激光雷达为根底的“多器材交融路途”。例如，做为首款搭载激光雷达的量产车型，小鹏P5搭载了2颗Livox HAP激光雷达；长城WEY摩卡搭载了3颗Ibeo NEXT4D激光雷达；本周最新上市的阿维塔11则是搭载了3颗华为96线激光雷达。

激光雷达具有分辨率高、抗干扰才能强、感知信息丰厚等优势，但造价极为昂扬。据方正证券，2021年L3等级单车均匀搭载2颗激光雷达，均价超越6500元，单车本钱超越1.3万元。与之比照，特斯拉的摄像头均匀收购本钱缺乏10美元，毫米波雷达收购本钱约为200-300美元，单车本钱差异挨近1万元，直接体现出特斯拉的本钱管控理念。

线束“革新”

在线束处理上，自Model S和Model X起，特斯拉开端测验对电动车架构进行改革，依据功用区分域操控器，全体架构介于分布式和域集中式之间，极大削减了ECU的数量并同步缩短了CAN总线的长度，线束长度降至3km。尔后，Model 3在Model s和Model X的根底上对“域”进行从头区分，各个ECU不再按功用进行区分，而是以物理方位直接分为四大部分，进一步进步集成度，Model 3的线束长度进一步缩短到1.5km。

依据中信证券测算，传统轿车线束的分量约占整车的5%，长度的缩短为轿车规划让出更多的物理空间，并在减轻轿车总重的一起削减能耗进步续航。一起，经过拆解发现，Model 3在高压线束中选用铝导线替代传统的铜导线，因为铝与铜的密度别离为2.7kg/立方米、8.9kg/立方米，增大线径的铝导线（增大约1.6倍）仍旧能够进一步削减车身分量（约21%），且铝料的本钱较铜廉价一半以上，导线资料替换协助Model 3进一步完成轻量化，并下降制作本钱。

架构“革新”

在出售和供给链环节上，特斯拉选用了更为扁平化的安排架构形式。与传统车企将收购权交给中心商不同，特斯拉挑选尽可能越过一级供给商，直接指定二级供给商的收购方法紧缩供给链层级，削减出产本钱。以Model 3为例，其一级供给商不过100家。

在出售形式上，特斯拉也改动了传统轿车公司的4S经销商系统，尖利“线上出售+线下展现”的直营出售形式，公司经过设置展现厅来宣扬和介绍公司产品，以满意顾客的体会、交给、售后需求。

经过直营形式，特斯拉得以绕过中心商，直接获取客户的数据信息和反应，及时对产品进行调整使其更习惯客户需求，进步产品的竞赛力，进步用户对品牌的认可度。一起，“先付款后交给”的商业形式，也使得特斯拉能够更好地操控库存本钱，下降车辆库存带来的本钱压力，并有用缓解资金压力。

品牌溢价

安信证券曾指出，特斯拉强壮的电池办理技能保证了电动车的安稳高续航，自动驾驭则完成了推翻式的立异，公司在安全、功用、装备、本钱等方面体现出的超强产品力刻画了一个具有极客精神的科技型公司的品牌形象，使绝大部分顾客以为特斯拉的产品力是高品牌价值的根底。一起，马斯克共同的个人魅力也为特斯拉刻画了一个赋有硅谷特征的“锐意进取、改动世界”的品牌形象，其领导下的特斯拉坚持遵从第一性准则，从需求实质动身，勇于打破常规，立异程度可谓“推翻”。

因而，虽然特斯拉并不是第一家出产电动轿车的公司，但先入为主的品牌形象却使特斯拉的姓名与电动轿车牢牢绑定。在顾客眼中，特斯拉是第一家将电动轿车带进一般群众视界、改动群众生活方法的公司。因而，品牌带来的产品“光环”，使特斯拉享受到显着的产品溢价。

与商场上的竞品比较，在类似装备下，特斯拉的电动车能够完成更高的出价格格。例如，7月“新实力”销量冠亚军哪吒S、零跑C01与国产Model 3均定坐落中型电动轿跑。在产品运用功用上，哪吒S和零跑C01的辅佐和配套功用要多于Model3。哪吒S全车装备11个摄像头，毫米波雷达装备5个；零跑C01全车装备11个摄像头、12个超声波雷达和5颗毫米波雷达；在轴距、最大功率、最大扭矩等参数上，哪吒S、零跑C01也与Model根本附近。

虽然国产Model 3在最高时速、百公里加快上坚持抢先，但在续航路程、电池能量等方面，哪吒S、零跑C01和Model 3却是各有优势。而在终究定价上，哪吒S的定价区间为19.98万元-33.88万元，零跑C01定价区间为18万元-27万元，均显着低于特斯拉Model 3的29.1万元-36.79万元定价。

一起，媒体对特斯拉的信息掩盖，也协助特斯拉在没有传统广告和相对较低营销本钱的情况下完成对潜在客户的发掘和影响。因而，与同行业公司比较，特斯拉的出售费用占运营收入比重显着低于同行业竞赛公司。

依据东吴证券计算，2022年一季度，特斯拉的单车价格（除掉租借和积分收入影响）约为5.21万美元，同比增加9%；期间，公司单车出售、办理等费用算计约为0.32万美元（约合人民币2.04万元），同比下降44%，约占整车价格的6.14%。

一季度，小鹏轿车的单车出售均价约为20.25万元，同比下滑3.88%，公司单车出售办理费用4.75万元，约占单车价格的23.46%；同期，蔚来轿车单车出售均价35.87万元，同比下滑3%，公司单车出售办理费用算计7.82万元，约占单车价格的21.8%；理想轿车单车出售均价29.35万元，同比增加6.58%，公司单车出售办理费用3.79万元，约占单车价格的12.91%。三家公司的单车出售费用绝对额以及占价格份额均大幅高于特斯拉。

出售“下沉”

回忆特斯拉的开展进程，在电动轿车性价比不具有与传统轿车竞赛才能时，特斯拉提出的“三步走”战略成为公司“取胜”的要害。

电动车初期存在技能研制投入大、资料本钱高级许多问题，促进过往的电动轿车厂商为获得巨大的用户集体，倾向于性价比路途，可是过火削减电动车本钱的结果是产品功用欠安，以致于电动车很长一段时刻内无法获得认可。

2008年，特斯拉另辟蹊径，挑选自上而下地以高价格和高功用的超奢华轿跑打入电动商场，打造高端品牌定位，公司推出定位高端的Roadster品牌，推翻群众对电动轿车续航功用欠安的认知，奠定其高端电动轿车品牌的定位。

尔后，随同在本钱端的继续尽力，出产本钱逐步下降的特斯拉开端经过降价下探进入群众商场。2012年，特斯拉推出Model S/X定位殷实阶级，并完成量产。Model S/X的推出使特斯拉不再是一个居高临下的小众电动车品牌，公司的用户集体不断下沉和扩展。

当品牌认知构成后，特斯拉开端经过规划效应和品牌溢价赚取赢利。2016年，特斯拉发布Model 3，亲民的价格定位让Model 3一经推出便跃升成为爆款。2018年，Model 3完成14.58万辆出售，成为年度销量冠军车型。

2019年，特斯拉上海超级工厂建成投产。上海工厂产能的继续开释和由此带来的规划效应，使特斯拉中心事务车辆出售的毛利率不断进步，3年累计进步超越十三个百分点。

据特斯拉发表，到2021年年底，特斯拉在我国的长时刻财物24.15亿美元，约合人民币154.08亿元。2021年，特斯拉交给量到达93.62万辆，其间仅上海超级工厂就完成了48.41万辆的交给量，占总交给量的51.7%。公司在我国区完成收入138.44亿美元（未考虑出口收入），单位财物出售产出高达5.73亿美元（约合人民币36.52亿元）。

与之比较，造车“新实力”中最早挑选自主建厂的小鹏轿车在2017年出资40亿元用于肇庆制作工厂建造。按规划，肇庆工厂占地面积超越60万平方米，建筑面积超越23.09万平方米，规划年产能10万辆。2019年，肇庆工厂建成投产。

年报数据显现，2021年，小鹏轿车共出售新能源轿车9.82万辆，完成出售收入209.88亿元人民币，公司单位本钱投入产出约为5.25亿元，与特斯拉仍有不小距离。

“新实力”品牌竞赛力待进步

8月9日，乘联会发布2022年7月全国乘用车商场分析数据。1-7月，新能源乘用车批发303万辆，同比增加123%；零售273.3万辆，同比增加121.5%。其间，7月新能源乘用车批发销量56.4万辆，同比增加123.7%；零售销量到达48.6万辆，同比增加117.3%。

7月，新能源车厂商批发浸透率和零售浸透率别离为26.4%和26.7%，较2021年7月别离进步9.8个百分点和11.9个百分点，新能源乘用车商场再创前史新高。其间，比亚迪纯电动与插混双驱动继续坚持抢先地位，奇瑞集团、广汽集团为代表的传统车企在新能源板块体现杰出。经计算，7月，厂商批发销量打破万辆的企业有16家，同比增加了11家，占新能源乘用车总量83.4%。其间，比亚迪、上汽通用五菱和吉祥轿车别离以16.22万辆、5.93万辆和3.2万辆，位列前三。

7月，小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑、威马等新实力车企销量同比和环比体现相同不俗，单月交给均破万辆，第二阵营的哪吒轿车和零跑轿车体现微弱。其间，哪吒轿车凭仗1.4万辆的交给量一跃成为月度出售冠军，同比增加133.5%；零跑轿车以1.2万辆位居第二，同比增加177%；此前数次夺下销冠的小鹏轿车则以1.15万辆退至第三名；本月，理想轿车交给了1.04万辆理想ONE，蔚来轿车共交给新车1.01万辆，纷繁跌出新实力“三甲”名单。

依据乘联会数据，7月，特斯拉我国新能源轿车合计出售2.82万辆，较上年同期削减4800辆，降幅17.02%。销量快速增加布景下，造车“新实力”与特斯拉的销量距离同比/环比均有改进。

不过，在盈余才能上，造车“新实力”与特斯拉仍有显着距离，大部分造车“新实力”还没能走出亏本“泥潭”。依据年报数据，2019-2021年，蔚来的净赢利别离为-16.36亿美元、-8.6亿美元和-16.58亿美元，三年累计亏本41.54亿美元；同期，小鹏轿车归母净赢利别离为-5.29亿美元、-4.19亿美元和-7.63亿美元，累计亏本17.11亿美元；理想轿车归母净赢利别离为-3.49亿美元、-2324万美元和-5042万美元，累计亏本4.23亿美元。2022年一季度，上述三家公司别离亏本2.87亿美元、2.68亿美元和171万美元。

一起，刚刚获得优异出售的零跑轿车和哪吒轿车在上一年度中相同处于亏本状况。财务数据显现，2019年至2021年，零跑轿车的运营赢利别离为-7.31亿元、-8.7亿元和-28.68亿元，三年间累计亏本达44.69亿元。2021年度，哪吒轿车的净赢利为-29亿元。

凭仗在技能上的继续打破立异、本钱上的极致寻求、供给和出售两头的系统树立以及各项优势构成的品牌合力，特斯拉用十年时刻生长为盈余才能最强的电动车企。

与之比较，国内奉行差异化竞赛的造车“新实力”也在测验走出截然不同的运营路途。不论是蔚来的高端SUV路途、理想的增程式插电混动路途、小鹏的全栈自研自动驾驭路途，仍是哪吒轿车的高端、零跑轿车的极致性价比路途，都代表不同的企业开展途径。但到现在，上述造车“新实力”还尚未能构成与特斯拉平起平坐的品牌竞赛力。